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公司主要从事纺织染料、印染助剂和化工原料的研发、生产和销售,产品涵盖分散染料、活性染料、印染助剂、化工原料等八类上千种品种。公司现有主要产能为分散染料10万吨/年、活性染料3万吨/年以及保险粉5万吨/年,整体产能排国内第二位,仅次于浙江龙盛,并形成“闰土”、“龙宇”、“DRAGONPERS”、“瑞华素”等品牌。 公司具备较强的产品自主研发和技术创新能力,系国家重点高新技术企业,中国染料工业协会副理事长单位。 |
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分散染料行业垄断竞争,进入壁垒高筑:分散染料行业是典型的寡头竞争行业,闰土、龙盛和吉化三家,合计占有国内80%以上的市场,三巨头格局十分稳定。根据中国染料工业协会2010年统计数据,公司目前国内市场占有率30%,超过浙江龙盛。“十二五”期间将要求企业加大投入于清洁生产工艺、低资源消耗技术和循环利用技术,届时难以改善环保状况的小企业将不可避免遭到关停。 |
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加大研发投资,取得丰硕科研成果:公司2011年共授权发明专利5只,受理发明专利13只;5只新产品列入浙江省新产品试制计划;“分散剂MF”被列入国家火炬计划项目、国家科技支撑项目,“三氧化硫磺化生产分散剂MF新工艺开发及示范”通过国家科技部评审;一批项目荣获科技部、省科技厅的奖励。公司荣获“全国安全文化建设示范企业”称号、被授予“浙江省企业文化示范基地”称号;公司入选第二届“绍兴慈善奖”机构奖;“闰土化工研究院”被浙江省科学技术厅列入2011年浙江省企业研究院。 |
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“向后一体化”战略进一步提升公司盈利能力:公司为降低生产成本,投资设立了嘉成化工,为公司配套生产硫酸、二氧化硫、硫酸二甲酯、二烯丙基等原料;投资迪邦化工为公司配套生产染料滤饼、间二乙基等染料中间体;募投项目中低浓废酸浓缩循环再生盐酸元明粉联产氯磺酸项目、年产2.3万吨萘系列产品项目、年产3.2万吨苯、苯磺化系列产品项目可为公司产业链提供生产必需的原材料,从而有效整合产业链。 |
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下游客户分散,具有一定粘性:我国下游印染企业众多,集中度低。对染料企业来说,供应集中而客户分散,具有较强的议价能力。根据公司2011年半年度报告,前五大客户占公司销售总量的比例仅为7.17%。印染企业在更换染料品牌时,所需要支付的复配调试成本较大,因此一旦印染企业选择确定了染料产品后,不会轻易更换。同时染料成本占下游印染行业成本的比重较低,平均印染1公斤布仅需染料20克,印染企业对染料价格的上升比较容易接受。 |
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离子膜烧碱项目未来具有规模优势:公司16万吨离子膜烧碱项目正有序推进,预计2014年投产,其中公司消耗约9万吨,以满足公司对烧碱、氯气、氢气等原材料需求,其余部分就近销售。若未来公司募投项目苯、萘系列产品项目投产,公司对烧碱的年需求量达到6.75万吨。烧碱吨位大、价格低,目前公司一直靠外运,运输费用占的比率较大,带来了生产成本的上升,而且库存、周转十分不便。项目投产后,自给基础原料可大幅降低成本。 |
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募集资金项目强化市场地位:公司募投项目“年产7000吨高档新型分散系列染料”项目预计贡献净利6000万左右。“年产3.2万吨苯、苯磺化系列产品”项目预计2012年上半年投产,达产后贡献效益9000万。募集资金项目的投产可保证公司近三年稳定增长。 |
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加快国外市场拓展:公司于2011年6月3日与约克夏集团、Yorkshire Europa Limited、约克夏化工控股有限公司、刘国华和L﹠T INVESTMENT LIMITED签署了《股权合作协议书》。公司拟用超募资金向约克夏控股增资750万美元取得约克夏控股60%股权。公司对约克夏控股投资的实施,将充分利用约克夏控股在国外市场、品牌、技术方面的优势。加快公司国内外市场的拓展,提升公司在国内外市场占有率,提高公司整体的综合竞争力,给公司带来利润增长点。 |
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近期重大事项分析:
(1)、2014年1月14日公告,公司拟将IPO募投项目“年产2.3万吨萘系列产品项目”和“年产3.2万吨苯、苯磺化系列产品项目”变更为“年产6万吨氯化聚乙烯项目”、“年产4万吨氯化苯项目”以及“年产3万吨混硝基氯苯项目”,项目达产期均为2015年12月。
同日,公司拟使用募集资金1.9亿元用于收购控股股东闰土控股集团有限公司全资子公司浙江闰土热电有限公司100%股权。闰土热电的热电项目建设地点位于杭州湾上虞工业园区,毗邻闰土生态工业园,建设“高温高压背压机组”热电项目为三炉两机项目,项目总投资约4亿元,项目一期计划在2014年5月正式投产。控股股东投资建设闰土热电项目目的即是作为上市公司主营业务的自备电厂,有利于打造公司循环经济链条,降低公司用电成本,符合公司发展规划与长期利益。 |
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(2)、2013年8月15日公告,公司与巍华化工及阮云成先生、王志明先生于2013年8月10日签订了《合作协议书》,四方拟出资1.2亿元投资设立合资公司。其中公司现金出资3000万元占25%股权,巍华化工出资8,160万元占68%股权。合资公司一期先建设年产4.2万吨的氯甲苯和3.65万吨的甲苯氟化物项目,一期项目总投资4.5亿元,建设周期约18个月。通过与化工企业合作,可有效实现资源的综合利用,打造清洁生产工艺和循环经济产业链,提高企业经济效益。 |
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(3)、2013年7月18日公告,公司拟使用不超过7.4亿元的暂时闲置募集资金购买短期保本型银行理财产品,在上述额度内,资金可以滚动使用。 |
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风险提示:纺织行业景气波动;原材料价格波动;新项目工程进度;项目达产后市场开拓风险;宏观经济长期低迷下游纺织服装需求低于预期等风险。 |
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