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公司主要从事开发、经营水、火电站及其电力工程;从事为电力行业服务的各种机电设备及原材料经营;水工机械安装、维修。作为贵州省首批股份制公司,黔源电力近年来充分利用“西电东送”,“黔电送粤”等政策支持,积极推进贵州北盘江、芙蓉江以及三岔河“两江一河”水电梯级项目开发。至2010年末公司已投产可控装机容量为246.7万千瓦,权益装机容量147.50万千瓦;公司在建的可控装机容量共计74.55万千瓦,权益装机容量共计38.1万千瓦。项目投产后,公司的可控装机容量将增加到321.25万千瓦,而权益装机容量将增加到181.61万千瓦,届时公司发电能力将明显增强。 |
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“两江一河”水电梯级项目:公司参与“两江一河”水电梯级项目的具体水电项目包括国家“西电东送”首批开工项目之一的引子渡水电站;子公司贵州北盘江水电开发有限公司开发和经营的北盘江流域光照、马马崖、董箐等水电站;子公司贵州北源发电有限责任公司开发建设的芙蓉江流域鱼塘、沙阡、石门坎等中型水电站;子公司贵州西源电力有限责任公司开发建设的北盘江流域上游石板寨、善泥坡两座水电站。 |
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政策优势:近年来,国家对发展可再生能源的认识加深,支持力度加大。根据我国《可再生能源中长期发展规划》,到2020年,我国国内生产二氧化碳排放量将比2005年下降40%至45%,非化石能源占一次能源消费的比重达到15%左右。围绕这一目标,我国加快了建设以低碳排放为特征的产业体系,大力发展低碳经济,着力培育以新能源为重点的战略性新兴产业,修订《可再生能源法》,确立了全额保障性收购制度,这些都给公司所在水电行业的发展带来了巨大发展空间。 |
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电价优势:由于历史原因,我国水电上网均价一直低于火电上网均价,致使我国水电发展速度相对较为缓慢。随着国家对于环保要求的日益提升,我国开始逐步调整水电的上网价格。作为受益人之一,公司近年来主要电站上网价格均呈现上升趋势。由于水电成本低于火电,水电比重上升也有利于降低全社会平均用电成本,稳定电价,缓解通胀压力。 |
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定向增发:2010年4月30日披露非公开增发预案,本次发行股票数量不超过6,400万股,发行价格不低于16.86 元,募集资金净额不超过10.80亿元,计划投资于向北盘江公司增资,用于光照、董箐项目的开发建设,向西源公司增资,用于善泥坡项目的开发建设以及偿还金融机构贷款。上述项目的建设投产将全面提升公司的发电能力,为公司实现跨越式发展奠定基础。该增发已于2011年1月完成。 |
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资产注入预期强烈:公司是华电集团在贵州的资源整合平台,省内第一大水电企业乌江公司与黔源电力同属华电集团,未来乌江公司资产注入的预期十分明确,预计最快在“十二五”上半期就会启动,从华电集团的角度来看,利用上市公司将旗下在贵州的各项资源进行整合是必然方向。华电集团在贵州的总装机容量在1200万千瓦以上,其中乌江公司占约900万千瓦,整合后公司的装机容量将达到华电在贵州总装机容量的90%以上,乌江公司注入之后华电将可能把旗下在贵州的电力资产都装入公司,从而实现华电集团在贵州资产的整体上市。 |
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董箐投产增厚业绩:公司将陆续完成北盘江流域和芙蓉江流域的开发建设。北盘江流域光照、董箐、马马崖、善泥坡电站计划总投资约186.54亿元,芙蓉江流域鱼塘、清溪、牛都水电站计划总投资约10.59亿元。2010年6月董箐电站第三、四号机组投产。随着2010年董箐电站的全部投产,公司控股的装机容量上升为246.7万千瓦,每股装机容量在同内上市公司中最高,竞争力突出。加上在建和筹建项目,预计到2015年公司将达到300万千万的装机容量。 |
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继续合作华电财务公司,拓展融资渠道:2012年3月29日公告,公司与中国华电集团财务有限公司继续签订《金融服务协议》,在华电财务公司的经营范围内,获得相关金融服务,协议期限三年。受国家宏观经济调控,资金从紧的不利影响,公司与华电财务公司签订《金融服务协议》有利于公司加强资金管理与控制,降低和规避经营风险;简化程序,加速资金周转,节约交易成本和费用。 |
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近期重大事项分析:
(1)、2015年8月26日公告,公司控股子公司贵州北盘江电力股份有限公司拟与景程文旅融资租赁有限公司签订售后回租合同,将北盘江公司马马崖水电站发电设备以“售后回租”方式与景程文旅租赁公司开展融资租赁交易,融资金额为人民币3亿元,融资期限3年。此次利用所属水电站发电设备进行融资租赁业务,主要是为了拓宽融资渠道,置换前期高利息贷款,降低财务费用。 |
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(2)、2014年11月27日公告,公司的控股子公司贵州北源电力股份有限公司拟与招银金融租赁有限公司签订售后回租合同,将控股子公司北源公司发电设备以“售后回租”方式与招银租赁公司开展融资租赁交易,融资金额为人民币1亿元,融资期限5年。租赁期间,北源公司以回租方式继续使用该部分机器设备,按期向招银租赁公司支付租金和费用。租赁期满,北源公司以人民币1元的名义价格购买租赁设备。 |
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风险提示:上游来水的不确定性;税收优惠即将到期,有取消的可能;在建项目环保、移民费用增加的风险;乌江公司资产注入具有不确定性。 |
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